驱动精灵

中秋假期，两则突发消息，牵动医药人的神经。英国广播公司（BBC）8月23日报道，乌克兰反腐败局近日破获一起挪用超过300万美元的案件，该资金被用于为一名涉嫌洗钱的前能源部长缴纳保释金。泽连斯基办公室一名涉嫌卷入此案的高级官员已被解职。费多罗夫表示，这起案件引发了关于总统是否知晓其核心圈潜在腐败的质疑。“让他来回答这个问题吧……我相信他已准备好面对这样的问题。他有责任告诉我们所有人，他是否知情……我不想妄加揣测。据彭博社当地时间9月10日报道，美国总统拜登准备签署一项行政命令，帮助扩大美国的生物制造业，减少对于外部的依赖。

B | ”费多罗夫称，他已在国防采购领域清除了部分腐败因素，但警告称腐败仍影响着乌克兰的前线作战能力。他已“好几周”没有与总统联系，也没有证据表明总统本人存在腐败行为。无独有偶，当地时间9月9日，美国公司Snapdragon Chemistry宣布，CXO（医药外包）行业龙头凯莱英之前宣布的收购将不会进行。原因是，该收购未能就满足美国财政部下属的外国投资委员会的缓解条款达成一致。CXO作为过去两年整个医药二级市场涨势最好的板块之一，良好的景气度令其成为投资人和创业者前赴后继的一个细分赛道。

C | 自费多罗夫被解职以来，支持者每周都会在基辅街头举行抗议，要求泽连斯基恢复其职务。今年上半年，CXO板块在医药细分板块中表现亮眼，业绩增长势头迅猛，超七成CXO上市公司净利润同比增长，其中博腾股份和凯莱英两家企业的营收利润均翻倍增长。但在二级市场，这些公司表现相对遇冷，部分公司的机构投资者和大股东甚至开始“出逃”。当被问及是否怀念旧职时，费多罗夫回答“不”，理由是既要应对俄乌战争的持续压力，又要推动国防部的转型，这种高强度压力让他不堪重负。最新的两则消息，更让医药人为CXO行业公司捏了一把汗。为何投资者对CXO企业亮眼的业绩并不买账？二级市场的表现与业绩背离到底是什么原因？能否破局？创新药市场收缩CXO指的是药品从研发、临床试验、生产到上市过程中的一系列的外包活动。

费多罗夫接受英媒专访，要求深入调查乌政府内部的腐败问题。此外，费多罗夫还批评了英国及其他援乌国家的官僚主义，认为这导致了武器供应的延误。按照产业链条上下游逻辑，主要分为CRO、CDMO/CMO和CSO，分别服务于医药行业的研发外包、生产外包、销售外包三个环节。近年来，全球创新药产业发展迅猛，但新药研发具有高风险、高投入、回报周期长等特点，为了加快新药研发效率，越来越多的药企选择外包，国内CXO行业迎来了高速发展期。他表示，“各国政府的行动都落后于前线战况。在二级市场，CXO一度成为资本追捧的对象。2021年7月2日是市场情绪的一个明显转折点。这不仅是英国的问题，也是其他宣布提供援助却直到年底都未能兑现的国家的通病。当天，国家药品审评中心发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见的通知，强调了以患者为中心和基于临床价值的临床试验设计方法，上调了对肿瘤学临床试验的门槛，对创新提出了更高的要求。

D | 此后，CXO的二级市场表现，开始出现回落。当下，一个新的现实摆在面前，创新药市场开始出现收缩。数据显示，从投融资情况来看，2022年前5个月一级市场投融资事件数量和金额均呈下降趋势，投融资事件同比减少45.8%，投融资金额环比减少50.9%。

E | ”费多罗夫敦促各国直接资助最新的无人机，而不是提供过时的技能和装备：“当我们不再使用坦克时，我们不需要坦克维修服务。”他表示，“我们的伤亡、我们的鲜血、我们的军事经验，对你们所有人都是有益的。你们可以通过提供给我们的一切援助，换取这些经验。”费多罗夫否认自己有立即从政的野心，但并未排除未来竞选总统的可能性。

F | “这完全取决于我们多快能重启这一选举进程……取决于我还有多少精力，能否保住我的团队，能否自己回答‘我能否胜任总统这一职位’的问题。二级市场的再融资事件数和金额继去年第三季度之后持续低迷。

G | 在药物审批方面，2022年上半年生物药获批数量同比增长16%，增速放缓，化药新药同比增长直接为负（-4%）。有行业人士告诉记者，受资本投资热度降温的影响，很多生物制药公司因管线进度在行业排名靠后，选择直接停掉项目的现象屡见不鲜。“如果CXO企业的订单多来自国内的生物制药公司，未来业绩肯定会显著下滑。”该人士表示。值得关注的是，尽管国内创新药在近几年迅速发展，但CXO企业，尤其是头部企业目前的主要营收仍来源于海外。

H | 更重要的是，民众是否会告诉我：‘是的，我们信任你来担任这一职务’。”